Atlantia, la partita tra Benetton e Perez è ancora aperta

Da un lato Edizione, cassaforte dei Benetton, che non vuole perdere il controllo di Atlantia, gioiello della famiglia con partecipazioni in AdR (Aeroporti di Roma), Telepass e Abertis – società che gestisce tratte autostradali in Spagna, Francia, Italia, Cile, Brasile, Messico -, sostenuta dal fondo Blackstone. Dall’altro lato Florentino Perez con la sua ACS (colosso delle costruzioni con una quota del 30% in Abertis, di cui Atlantia detiene la maggioranza), affiancato dai fondi infrastrutturali GIP e Brookefield.

Giovedì 14 aprile, dopo giorni di indiscrezioni, la (prima?) svolta: Edizione e Blackstone hanno annunciato l’opa totalitaria su Atlantia ad un prezzo di 23 euro per azione. A questo si aggiunge un dividendo di 0,74 euro che porta a 23,74 euro il valore dell’azione per chi aderisce. Un’operazione con cui Edizione e Blackstone mettono sul piatto 12,7 miliardi (Edizione ne controllava il 33%) e che valorizza nel complesso 19 miliardi il gruppo, con l’obiettivo del delisting di Atlantia da Piazza Affari. Un’offerta monstre per il mercato delle infrastrutture. Nel futuro assetto societario a Edizione spetterebbe la scelta del Presidente e del CEO, mentre Blackstone sceglierà il CFO. 

Un’operazione dalla gestazione lunga, a cui per mesi hanno lavorato, tra gli altri, l’ad di Mediobanca Alberto Nagel con il numero uno di Blackstone, Stephen Schwarzman. L’operazione tecnicamente si serve di due società: la newco che lancerà l’offerta, Schemaquarantatrè, interamente controllata da un altro veicolo, Schemaquarantadue, partecipata al 65% da Edizione e al 35% del fondo alleato Blackstone che, tra l’altro, entro il 5 maggio acquisirà – nell’ambito del consorzio con Cdp e Macquarie – il 24,5% di Autostrade per l’Italia proprio da Atlantia. 

La mossa è anche una reazione ai rumors sulla cordata “avversaria”- che ha sempre sostenuto di non avere intenzioni ostili – composta da Florentino Perez e i due fondi americani Gip e Brookefield, da quando un’indiscrezione di Bloomberg del 6 aprile ha ipotizzato stessero per mettere a punto un’offerta per Atlantia.

L’idea di Perez&co sarebbe quella di spacchettare il gruppo delle infrastrutture: da un lato Abertis, che finirebbe per essere controllata dall’imprenditore spagnolo – noto per essere il Presidente del Real Madrid – attuale socio di minoranza del gestore autostradale. Dall’altra gli aeroporti di Fiumicino, Ciampino, Nizza, Cannes, Saint Tropez, Telepass, una parte del tunnel sotto La Manica e il colosso della mobilità Yunex Traffic, che finirebbero invece nelle mani dei fondi americani. Senza dimenticare che dentro Atlantia, dal prossimo 5 maggio, ci saranno gli oltre 8 miliardi di euro derivanti dalla vendita di ASPI, soldi che permetterebbero ingenti investimenti e che fanno gola a tutti quanti.

Sin dalle prime voci su Atlantia, il gruppo delle infrastrutture ha commentato con fermezza la «natura strategica» e la volontà di mantenere «il radicamento italiano» della società. L’idea dei Benetton è «preservare l’integrità del gruppo» e dunque alzare un muro di fronte allo «spezzatino» prospettato dai fondi Global Infrastructures Partners (Gip) e Brookfield.

Anche il Governo sta seguendo la partita e studia l’applicazione, nel caso serva, del Golden Power. Diversi commentatori reputano che l’Italia non possa permettersi di perdere il suo principale scalo internazionale (ADR) e il controllo di Telepass, che gestisce transazioni per 9 milioni di automobilisti in giro per lo stivale, un’infrastruttura critica tra le più strategiche.

Di certo si tratta di una partita ricca, in cui sono schierate alcune tra le società e i fondi più rilevanti a livello globale: al fianco di Edizione e Blackstone come advisor ci sono Mediobanca, Goldman Sachs e Jp Morgan. Perez, Gip e Brookfield contano sui consigli di Credit Suisse, Morgan Stanley, Citi e Rothschild. 

Ma dopo l’Opa la partita è finita o è stato fischiato solo il primo tempo? Secondo diversi osservatori siamo solo all’inizio, e pronosticano una partita fatta di offerte e rilanci, con un finale a un grande tavolo in cui tutti gli attori proveranno a trovare un posto. 

D’altronde qualche giorno fa il Real Madrid di Perez, sotto di 3 a 0 con i campioni in carica del Chelsea, ai supplementari ha conquistato la semifinale di Champions League. Alessandro Benetton, eletto a inizio anno Presidente di Edizione, farebbe meglio a non sottovalutare lo spagnolo. Se i suoi avversari lo hanno soprannominato El Tiburon, “lo squalo”, un motivo ci sarà.